Limburg verliest miljoenen door Ierse staatsobligaties

Niet geschrokken
De provincie Limburg is niet geschrokken van het verlies van 17 miljoen, dat dagblad De Limburger deze week constateerde. ‘Wij zijn ons goed bewust van kredietrisico’s. Vorig jaar achtte de provincie Griekse staatsobligaties nog een te groot risico’, zegt woordvoerder Egbert Hanssen. ‘Wettelijk  gezien hadden wij dat toen kunnen doen, maar uit voorzichtigheid kozen wij daar niet voor.’

Verlies hoort erbij
Dat de provincie nu toch 17 miljoen verlies zou maken als ze een groep staatsobligaties zou verkopen die onder druk staan, is voor Limburg geen reden tot paniek. ’Als je nu wilt terugtrekken, dan verlies je. Maar het is een momentopname. Als je gewoon de looptijd laat gaan, dan maken tussentijdse fluctuaties niets uit. En paniek lost niets op. Een tijdelijk, papieren verlies op een deel van de aandelen of obligaties hoort erbij,’ zegt Hanssen.

Geld genoeg

De provincie Limburg komt niet snel in de verleiding om een groot verlies te nemen op bijvoorbeeld de Ierse staatsobligaties. ‘Wij kunnen de rit gewoon uitzitten. Wij hoeven die staatsobligaties niet vervroegd te verkopen. Ook bij eventuele investeringen of onverwachte uitgaven niet. Wij hebben altijd geld. Wij hebben door verkoop van Essent anderhalf miljard vermogen. Een miljard daarvan hebben we weggezet, over een half miljard kunnen we direct beschikken.’

Triple A

Grote vermogensbeheerders die veel werken voor de lagere overheden, zoals BNG Vermogensbeheer en APG, onderschrijven de visie van de provincie Limburg, dat de risico’s bij bijvoorbeeld Ierland geen reden tot paniek zijn. Als je een goed gespreide portefeuille hebt en niet tussentijds uitstapt, is het een tijdelijk papieren verlies met een aanvaardbaar risico. Toch houden vermogensbeheerders dergelijke afwaardering van kredietrisico’s sterk in de gaten. 'Wij beheren de portefeuilles actief, onze analisten beoordelen constant de actuele situatie, maar dat gaat verder dan alleen de rating van de bureau's,' zegt Harmen Geers van APG.

Onrustig
Marc de Bruijn van BNG benadrukt dat zij rond dit soort onrust op de markten de klanten extra informeert. BNG gaf onlangs ook een zienswijze over de Ierse staatsobligaties: 'De afwaardering van Ierland tot de A-status van kredietwaardigheid geeft aan dat markten zich onrustig maken over de ontwikkelingen daar, vooral rondom Ierse banken. Voor ons reden om onze posities in Ierland niet uit te breiden en als er een goede mogelijkheid zich voordoet wat te reduceren'.

Eisen
Voor beleggen door Nederlandse overheden geldt een minimumeis van AA- (AA-minus) . 'Maar Ierse staatsobligaties voldoen volledig aan deze eisen want ze gelden als solvabiliteitsvrij', zegt De Bruijn. Maar bijvoorbeeld de provincie Gelderland, die vier miljard voor de NUON-aandelen ontving, kiest enkel voor staatsobligaties met triple-A (AAA-status).

Goed huisvaderschap

Zelfs als de kredietwaardigheid van Ierland nog verder lager wordt beoordeeld, is er echter geen wettelijke verplichting voor overheden om hun Ierse obligaties met verlies te verkopen. De toetsing van de kredietwaardigheid gebeurt bij aankoop. Daarna geldt het begrip “goed huisvaderschap”, je moet er goed voor zorgen.