Teleurstellende rendementen VNG

De Vereniging van Nederlandse Gemeenten (VNG) heeft de afgelopen twee jaar teleurstellende rendementen behaald op het belegd vermogen. Vorig jaar was het rendement slechts 0,8 procent. De inkomsten bedroegen daardoor niet 2,2 miljoen euro, zoals begroot, maar negen ton. Een jaar eerder bleef de opbrengst steken op drie ton. Toen was 1,2 miljoen euro begroot.

De achterblijvende prestaties van de beleggingsportefeuille hebben directe financiële consequenties voor de VNG, omdat ongeveer 15 procent van de jaarlijkse inkomsten van de vereniging uit de opbrengst van obligaties en aandelen moeten komen. De totale waarde van de beleggingen bedroeg eind vorig jaar 52,3 miljoen euro. Het bedrag is de laatste jaren gegroeid doordat de VNG enkele deelnemingen heeft verkocht.

De lage rendementen zijn volgens directeur Ralph Pans met name te wijten aan de slechte prestaties van obligaties, die het merendeel van de VNG-portefeuille vormen. ‘Juist omdat we voor een deel afhankelijk zijn van de inkomsten uit onze beleggingen, kunnen we niet te veel risico nemen. Dus kiezen we eerder voor obligaties dan voor aandelen. En obligaties hebben het in 2007 slecht gedaan.’

De VNG hoeft zich anders dan gemeenten en provincies niet te houden aan de wet Fido, die strenge eisen stelt aan de wijze waarop lagere overheden beleggen. ‘We zijn een vereniging, geen overheid.’ De VNG heeft geen eigen beleggingsstatuut, maar stemt het beheer van het vermogen en de keuze voor beleggingen af met het bestuur. De slechte resultaten van de laatste twee jaar zijn volgens Pans geen reden om het beleggingsbeleid drastisch bij te stellen of met een andere vermogensbeheerder (nu Van Lanschot) in zee te gaan. ‘We passen de mix binnen bepaalde grenzen aan en geven de vermogensbeheerder iets meer ruimte om te reageren op ontwikkelingen in de markt. Maar we gaan zeker niet meer risico nemen in de hoop op hogere rendementen.’

Volgens Pans heeft de VNG niet meer geld in reserve dan noodzakelijk. ‘Het dividend dat we nu missen door de verkoop van deelnemingen moeten we goedmaken met rendement op het vermogen. Bovendien hebben we veel eigen vermogen nodig voor de verbetering van onze huisvesting. Daarvoor hoeven we nu niet te lenen.’